市场底部搜索需要恢复信心
2020-01-12

    《红色财经宫》的作者最近与许多机构和个人投资者进行了交流,发现机构和个人对市场的看法存在很大差异。机构投资者——无论是中国投资者还是外国投资者普遍认为,目前A股市场经历了历史上罕见的低估值局面,都在继续增加头寸。个人投资者仍然悲观,他们的风险偏好显著降低。个人投资者的悲观情绪主要来源于当前的投资环境。自今年以来,P2P持续爆炸式增长,债券和非标准违约事件发生,房价开始下跌,二级股市持续下跌,一级市场已进入正常状态……一方面,投资者遭受很多损失,另一方面,他们感到困惑。他们似乎从来没有遇到过像今年这样到处都碰壁,这不可避免地导致对中国经济失去信心的情况。事实上,今年的市场集中问题是历史遗留问题,特别是过去十年经济问题的集中表现。中央银行货币泛滥,企业和住宅部门的杠杆率不断上升,新经济的兴起导致传统产业的迅速扩张,金融业的资产负债表不断扩大。其直接表现是房价的急剧上涨、企业融资的盲目扩张、新经济公司估值过高、家庭债务负担加重、生活成本上升、消费需求直接挤压。问。这些问题需要进一步改革解决。我们需要找到新的经济增长动力,开始新的经济周期。就市场而言,市场最近触底的信号越来越清晰。首先,自从10月19日市场发出高层声音以来,已经出台了一系列扶持政策,缓解了市场对内部和外部风险的极端担忧。第二,上周中国保监会放松了对股指期货的交易限制。股指期货自上市以来,一直被视为做空市场的利器。特别是在股市灾难中,他们遭受了不公平的冤屈。监管者感受到舆论的压力。在这一点上,放松限制的选择表明,对市场急剧下跌的监管担忧已经显著减少。最后,海外资本向北流动。海外投资者的行为历来是底部或顶部的第一迹象。所有触底信号都需要与投资者信心相匹配。当人们不再怀念旧的发展模式,对新的经济增长充满期待时,市场的春天将再次到来。(本文发表在2018年12月8日的《红色周刊》上)